Инфляция отступила — регулятор смягчил денежно-кредитную политику вторым шагом подряд
Комитет по денежно-кредитной политике Нацбанка Казахстана принял решение понизить базовую ставку на 0,25 процентного пункта — до 16,75% годовых. Предыдущее значение 17% продержалось два месяца. Это второе подряд снижение: в мае ставку опустили с 18 до 17 процентов. Разрыв в полгода — первый с осени 2025 года, когда регулятор впервые с октября прошлого года пошёл на смягчение.
Глава Нацбанка Тимур Сулейманов объяснил решение так: снижение годовой инфляции позволило пропорционально скорректировать жёсткость денежно-кредитных условий. По его словам, инфляция замедлилась достаточно, чтобы немного ослабить хватку, но не настолько, чтобы полностью убрать ограничения.
«Национальный банк не устанавливает заранее определённую траекторию базовой ставки и допускает как паузы, так и изменение направленности решений в зависимости от соответствия фактической динамики инфляции прогнозу», — говорится в сообщении регулятора.
Формулировка важная. Она означает: текущее смягчение — не сигнал к долгому циклу снижения. Если цены снова поползут вверх, ставку могут не только не понизить, но и вернуть на прежний уровень. Рынки, впрочем, ждали именно этого шага — большинство аналитиков прогнозировали понижение на 25 базисных пунктов.
Что стоит за этим решением? Внутренний спрос в Казахстане остаётся умеренным, внешняя конъюнктура — неоднозначной. Нефтяные доходы стабильны, но давление на тенге со стороны импорта сохраняется. Тем не менее базовая инфляция, по данным Нацбанка, замедлилась до уровней, при которых можно чуть ослабить жёсткость политики.
Для заёмщиков — как бизнеса, так и населения — снижение ставки даёт надежду на постепенное удешевление кредитов. Но банки второго уровня пока не спешат пересматривать проценты. Они ждут, закрепится ли тренд. В условиях высокой неопределённости кредитные организации предпочитают держать ставки по займам выше рыночных ориентиров.
Вместе с тем Нацбанк подчеркнул, что инфляционные ожидания всё ещё выше комфортного уровня. Поэтому любое дальнейшее смягчение будет очень аккуратным. Следующее заседание комитета — осенью. К тому времени станет ясно, насколько устойчиво замедление цен.