Метка: Ключевая ставка ЦБ

Средняя максимальная ставка по вкладам в десяти крупнейших банках достигла 12,85 процента

Алексеев Егор

Депозиты дорожают: что происходит с доходностью вкладов после решения ЦБ

Банк России опубликовал свежие данные мониторинга. В третьей декаде июля средняя максимальная процентная ставка по рублёвым вкладам в десяти крупнейших кредитных организациях страны составила 12,85% годовых. Показатель снова вырос — во второй декаде месяца он находился на отметке 12,83%, а в первой и вовсе был 12,79%.

Динамика очевидна: доходность депозитов ползёт вверх уже несколько недель подряд. И это при том, что ключевая ставка, наоборот, пошла вниз. Регулятор на заседании 24 июля понизил её на 25 базисных пунктов — до 14% годовых. Казалось бы, банки должны были последовать за ЦБ и начать удешевлять пассивы. Но на практике вышло иначе.

В мониторинг Банка России попали Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-банк, Россельхозбанк, банк ДОМ.РФ, Московский кредитный банк, Т-банк, ПСБ и Совкомбанк. Именно эти десять организаций привлекают наибольший объём депозитов физлиц, поэтому их ставки считаются индикатором для всего рынка.

Почему ставки не спешат падать вслед за ключевой

Ситуация на первый взгляд парадоксальная. Центробанк смягчает денежно-кредитную политику, а банки продолжают повышать доходность вкладов. Но если копнуть глубже, всё встаёт на свои места. Кредитные организации закладывают в ставки не текущее решение регулятора, а свои ожидания от будущего. А будущее пока туманное.

В апреле глава Банка России не исключала, что пауза в снижении ключевой ставки может возникнуть, если инфляция выйдет на высокий уровень прогнозного диапазона. Судя по всему, именно этого сценария банки и опасаются. Если цены продолжат расти быстрее, чем хотелось бы, регулятору придётся взять паузу. А то и вовсе вернуться к ужесточению. В таких условиях депозиты остаются для банков главным инструментом привлечения ликвидности.

Есть и другой момент. Конкуренция за деньги вкладчиков никуда не делась. Крупные игроки борются за каждого клиента, и ставка — главный аргумент в этой борьбе. Тот, кто первым начнёт снижать доходность, рискует остаться без пассивов. Поэтому банки предпочитают перестраховаться и держать ставки на привлекательном уровне.

Для вкладчиков такая ситуация — подарок. Можно успеть зафиксировать высокую доходность на длинный срок, пока банки не пересмотрели свои предложения. Особенно это актуально для тех, кто ждал снижения ключевой ставки и откладывал открытие депозита. Судя по динамике, ждать дальше смысла мало — ставки упорно не хотят идти вниз.

Впрочем, эксперты советуют не гнаться за максимальными процентами. Надежность банка и условия договора важнее, чем десятые доли процента. Тем более что разница между максимальной ставкой и средней по рынку обычно невелика. А вот потерянные из-за досрочного расторжения договора проценты могут оказаться существенными.

Пока же регулятор фиксирует рост доходности вкладов и, судя по всему, не видит в этом повода для беспокойства. Рынок адаптируется к новому уровню ключевой ставки постепенно, и процесс этот займёт не одну неделю. Банки будут присматриваться к действиям ЦБ, к инфляционной статистике и к поведению конкурентов. Только после этого можно будет говорить о развороте тренда.

Глава ЦБ объяснила, как снизить инфляционные ожидания россиян

Алексеев Егор

Цифры не врут: почему люди ждут роста цен даже при снижении ставки

Инфляционные ожидания населения снова пошли вверх. В июле показатель подскочил до 14,7% — это на 2,3 процентного пункта выше, чем месяцем ранее. И цифры эти не абстрактные. Они означают, что люди всё сильнее ждут ускорения роста цен, несмотря на то что Центробанк три квартала подряд опускает ключевую ставку.

Ситуация парадоксальная. Регулятор смягчает денежно-кредитную политику, а граждане всё больше верят в обратное. Глава Банка России Эльвира Набиуллина на это ответила жёстко: одними заверениями ожидания не сбить. «Если инфляция долго остаётся высокой, люди это видят по полкам магазинов, по чекам — и начинают закладывать рост цен в свои планы», — объяснила она.

По данным опроса «инФОМ», который по заказу ЦБ проводят ежемесячно, июльский скачок стал резким контрастом со сравнительно спокойным июнем. Тогда показатель составлял 12,4%. Теперь разрыв между реальной инфляцией (которая всё ещё выше цели в 4%) и ожиданиями только увеличивается.

Многие эксперты связывают такой рост с психологическим эффектом. Когда ставки снижаются, но цены в магазинах не падают, люди перестают доверять официальным цифрам. Они начинают скупать товары впрок, подстёгивая спрос — и тем самым раскручивают инфляцию дальше. Замкнутый круг.

Слова и дела: что предлагает ЦБ

Набиуллина подчеркнула: переломить ситуацию можно только через длительный период низкой инфляции. Не разовые заявления, не прогнозы — а реальная стабильность цен. «Люди должны своими глазами увидеть, что цены перестали расти», — пояснила глава регулятора.

Пока же данные говорят об обратном. По информации РИА Новости, инфляционные ожидания подскочили именно на фоне всё ещё высокой (хотя и замедляющейся) инфляции. И хотя ЦБ продолжает поэтапно снижать ставку — в апреле, мае и июне, — устойчивого эффекта на ожидания это не дало. «Мы не видим снижения», — констатировали в Банке России.

Что будет дальше

Рынок замер в ожидании следующего заседания совета директоров ЦБ по ставке. Если регулятор продолжит смягчение, но инфляционные ожидания не пойдут вниз, это станет серьёзным вызовом для всей денежно-кредитной политики. Некоторые аналитики уже говорят о риске «инфляционной спирали», когда высокие ожидания сами становятся двигателем роста цен.

Впрочем, Набиуллина настроена прагматично. По её словам, никаких «волшебных рецептов» нет — только последовательная работа. «Мы будем удерживать низкую инфляцию столько, сколько потребуется, чтобы ожидания вернулись к цели», — заявила она.

Банк России понизил ожидания по росту экономики на текущий год

Алексеев Егор

Прогноз на 0–1%: почему разрыв между оптимизмом и реальностью стал критическим

Решение по ключевой ставке, которое регулятор объявил недавно, — лишь верхушка айсберга. Вместе со снижением до 14% ЦБ представил обновлённый взгляд на то, как будет развиваться экономика до конца года. И картина выходит нерадостной.

Рост ВВП в 2026 году теперь ожидают в диапазоне 0–1%. Это ощутимо ниже, чем предполагали ещё полгода назад — тогда в ЦБ закладывали 0,5–1,5%. Разрыв в полпроцента для годового прогноза — цифра серьёзная.

Чиновники регулятора признают: бизнес смотрит в будущее куда более сдержанно, чем месяц назад. Опросы предприятий фиксируют резкое падение ожиданий по спросу и объёмам выпуска. Компании не видят, кому продавать товары и услуги в ближайшие кварталы, а значит — не готовы наращивать производство.

Собственно, именно это и стало главным аргументом для пересмотра прогноза. Не внешние шоки, не скачки цен на нефть, а сугубо внутренняя история — падение деловой уверенности.

О чём говорят данные июльского опроса ЦБ

Каждые несколько месяцев Банк России собирает мнения аналитиков из крупнейших банков, консалтинговых компаний и инвестфондов. Последний такой опрос, проведённый в июле, показал: медианный прогноз по росту ВВП на 2026 год упал до 0,6%. На 2027 год эксперты закладывают 1,3%.

Цифры почти совпадают с официальной позицией регулятора, но с одним отличием: аналитики более пессимистичны в отношении текущего года. Они видят риски не только в слабом спросе, но и в том, как быстро бизнес сможет адаптироваться к дорогим кредитам. Ставка 14% — всё ещё высокая нагрузка для предприятий, особенно малых и средних.

Прогноз по инфляции и среднесрочные контуры

Вместе с прогнозом роста ЦБ пересмотрел и ожидания по ценам. Инфляция на 2026 год теперь ожидается на уровне 6–7%. Это заметно выше, чем 4,5–5,5%, которые назывались раньше. То есть экономика тормозит, но деньги обесцениваются быстрее — классический сценарий стагфляции, хоть и в мягкой форме.

На 2027 и 2028 годы цели по инфляции остались прежними — 4%. Вопрос в том, удастся ли к ним вернуться, если текущие тренды сохранятся. Пока что бизнес-ожидания падают, а цены растут — сочетание, которое заставляет задуматься даже оптимистов.

Счёт текущих операций, который отражает поток валюты в страну, тоже сжимается. По прогнозам, в 2026 году он снизится до 10 млрд долларов — против 41 млрд годом ранее. Но в ЦБ ждут разворота: к 2027 году показатель вырастет до 25 млрд, к 2028-му — до 31 млрд.

Что будет со ставкой дальше

Снижение ключевой ставки до 14% — шаг, который рынки ждали, но с осторожностью. Регулятор явно сигнализирует: инфляция всё ещё высока, поэтому резких движений вниз не будет. Дальнейшее смягчение политики возможно только при устойчивом замедлении цен.

Пока же бизнес замирает. Как любит говорить одна поговорка: когда не знаешь, что будет завтра, не бери кредит сегодня. Похоже, именно эту логику компании и применяют. А значит, рост ВВП в 0–1% может оказаться не самым плохим сценарием, если ожидания продолжат ухудшаться.

Прогноз на 2027 и 2028 годы регулятор пока не трогает — там по-прежнему 1,5–2,5%. Но если текущая динамика сохранится, эти цифры тоже могут быть пересмотрены. Всё будет зависеть от того, почувствует ли бизнес почву под ногами.

Банк России спрогнозировал дефицит федерального бюджета на уровне двух процентов ВВП

Алексеев Егор

Дыра в казне оказалась шире плановой — как ЦБ оценивает траекторию госрасходов

Оценка состояния федерального бюджета прозвучала от главы Центробанка. Первичный структурный дефицит, по словам Эльвиры Набиуллиной, в 2026 году составит 2% ВВП. Цифра совпадает с базовым прогнозом регулятора, который ранее публиковался в документах к заседанию совета директоров.

В реальности ситуация сложнее. Сейчас фактические расходы госбюджета существенно превышают изначально утверждённые лимиты. Это признают и в самом ЦБ. Откуда берётся разрыв — из-за роста оборонных трат, социальных обязательств или выпадающих нефтегазовых доходов — Набиуллина не уточнила, но контекст понятен: смета версталась при одних ценах на нефть, а исполняется при других.

Базовый сценарий Банка России предполагает, что дефицит будет сокращаться. На 2027 год закладывается показатель около 1% ВВП. К концу трёхлетнего периода планируется выйти на 0,5%. Это официальная траектория, но она жёстко привязана к макроэкономическим условиям и бюджетной дисциплине, которую пока не удаётся удержать.

«Первичный структурный дефицит бюджета в текущем году ожидается на уровне 2% ВВП, — заявила глава ЦБ на пресс-конференции. — Далее мы видим последовательное снижение до половины процента к концу трёхлетки».

В то же время Набиуллина затронула ещё один чувствительный вопрос — возможную корректировку целевого показателя по инфляции. Сейчас цель — 4%. Повышать или понижать планку — дискуссия внутри ЦБ и правительства, видимо, продолжается. Пока регулятор придерживается текущего таргета, но не исключает, что «на следующем этапе» потребуется пересмотр. В какую сторону — не уточняется.

Для рынка и бизнеса сигнал двойственный. С одной стороны, дефицит в 2% — не катастрофа, а скорее плановый показатель после нескольких лет повышенных расходов. С другой — если траты продолжат расти быстрее доходов, копилка Минфина начнёт таять заметнее. Тогда регулятору, возможно, придётся выбирать: либо закручивать гайки денежно-кредитной политикой (и душить рост), либо мириться с более высокой инфляцией.

Пока ЦБ придерживается первого варианта. Ставка остаётся на уровне 14%, и если инфляция не вернётся к цели, повышение не исключено. Дефицитный бюджет этому не помогает — он подогревает спрос, и значит, давит на цены. Получается замкнутый круг: государство тратит много, ЦБ борется с этим высокой ставкой, но это тормозит экономику.

Набиуллина дала понять: в 2027–2028 годах планируется выйти на почти бездефицитный бюджет. Но это при условии, что доходная база не рухнет, а расходы возьмут под жёсткий контроль. Пока же фактические траты выше плановых, и разрыв предстоит закрывать — либо дополнительными заимствованиями, либо секвестром, либо пересмотром целевых ориентиров. Каким путём пойдут — покажет бюджетный процесс ближайших месяцев.

Российские промышленники предложили пересмотреть многолетний целевой уровень инфляции

Алексеев Егор

Почему бизнес считает, что гонка за четырьмя процентами душит инвестиции

Достичь заветных 4% годовой инфляции в ближайшее время нереально — об этом всё чаще говорят не только в кулуарах, но и официально. Российский союз промышленников и предпринимателей выступил с инициативой пересмотреть целевой показатель, который держится с 2015 года. С таким заявлением выступил вице-президент РСПП Александр Мурычев.

По его словам, макроэкономические условия изменились настолько, что старый ориентир потерял смысл. Экономика другая — и параметры денежно-кредитной политики пора корректировать. Иначе жёсткая ставка будет только давить на бизнес, не давая ему расти.

«Действующий таргет уже не соответствует реалиям российской экономики», — подчеркнул Мурычев.

Аргументы у союза весомые. Инвестиции в основной капитал в первом квартале рухнули на 14,3%. Рост ВВП за первые пять месяцев года — мизерные 0,2%. То есть экономика стоит на месте, а ЦБ продолжает держать ставку высокой ради борьбы с инфляцией, которая упорно не хочет опускаться до целевых 4%. Бизнес платит по кредитам всё больше, вкладывать в развитие некуда — и круг замыкается.

Совет директоров Банка России как раз в этот же день снизил ключевую ставку до 14%. Шаг в нужную сторону, но, как заметил сам регулятор, инфляционный прогноз на 2026 год пришлось повысить до 6–7% из‑за топливного скачка. ЦБ теперь ждёт, что средняя ключевая ставка в этом году будет 14,5–14,6%, а в следующем — 10,5–12,5%. И только к 2027 году, по расчётам ЦБ, годовая инфляция вернётся к цели в 4%.

Но РСПП считает иначе. Если для достижения этих четырёх процентов экономику будут держать на коротком поводке ещё полтора года, инвестиции продолжат падать. Предприятия уже резко снизили ожидания по спросу и выпуску. Кредитование хоть и замедлилось, но не настолько, чтобы охладить цены без ущерба для роста.

Вопрос в том, что важнее — цифра в 4% или живая экономика. Промышленники настаивают на втором. ЦБ пока держится прежней линии. Но сам факт того, что крупнейшее бизнес-объединение страны публично ставит под сомнение таргет, означает: дискуссия о границах денежно-кредитной политики перешла в открытую фазу.

Остаётся дождаться реакции регулятора. Пока в ЦБ заявляют, что придерживаются прежних ориентиров и к 2027 году инфляция выйдет на 4%. Будет ли пересмотрена цель раньше — зависит от того, насколько быстро бизнес начнёт терять способность инвестировать.