Метка: Денежно-кредитная политика

Глава ЦБ объяснила, как снизить инфляционные ожидания россиян

Алексеев Егор

Цифры не врут: почему люди ждут роста цен даже при снижении ставки

Инфляционные ожидания населения снова пошли вверх. В июле показатель подскочил до 14,7% — это на 2,3 процентного пункта выше, чем месяцем ранее. И цифры эти не абстрактные. Они означают, что люди всё сильнее ждут ускорения роста цен, несмотря на то что Центробанк три квартала подряд опускает ключевую ставку.

Ситуация парадоксальная. Регулятор смягчает денежно-кредитную политику, а граждане всё больше верят в обратное. Глава Банка России Эльвира Набиуллина на это ответила жёстко: одними заверениями ожидания не сбить. «Если инфляция долго остаётся высокой, люди это видят по полкам магазинов, по чекам — и начинают закладывать рост цен в свои планы», — объяснила она.

По данным опроса «инФОМ», который по заказу ЦБ проводят ежемесячно, июльский скачок стал резким контрастом со сравнительно спокойным июнем. Тогда показатель составлял 12,4%. Теперь разрыв между реальной инфляцией (которая всё ещё выше цели в 4%) и ожиданиями только увеличивается.

Многие эксперты связывают такой рост с психологическим эффектом. Когда ставки снижаются, но цены в магазинах не падают, люди перестают доверять официальным цифрам. Они начинают скупать товары впрок, подстёгивая спрос — и тем самым раскручивают инфляцию дальше. Замкнутый круг.

Слова и дела: что предлагает ЦБ

Набиуллина подчеркнула: переломить ситуацию можно только через длительный период низкой инфляции. Не разовые заявления, не прогнозы — а реальная стабильность цен. «Люди должны своими глазами увидеть, что цены перестали расти», — пояснила глава регулятора.

Пока же данные говорят об обратном. По информации РИА Новости, инфляционные ожидания подскочили именно на фоне всё ещё высокой (хотя и замедляющейся) инфляции. И хотя ЦБ продолжает поэтапно снижать ставку — в апреле, мае и июне, — устойчивого эффекта на ожидания это не дало. «Мы не видим снижения», — констатировали в Банке России.

Что будет дальше

Рынок замер в ожидании следующего заседания совета директоров ЦБ по ставке. Если регулятор продолжит смягчение, но инфляционные ожидания не пойдут вниз, это станет серьёзным вызовом для всей денежно-кредитной политики. Некоторые аналитики уже говорят о риске «инфляционной спирали», когда высокие ожидания сами становятся двигателем роста цен.

Впрочем, Набиуллина настроена прагматично. По её словам, никаких «волшебных рецептов» нет — только последовательная работа. «Мы будем удерживать низкую инфляцию столько, сколько потребуется, чтобы ожидания вернулись к цели», — заявила она.

Минэкономразвития одобрило снижение ключевой ставки Центробанка

Алексеев Егор

ДКП подстроилась под экономику: что стоит за решением ЦБ и прогнозом министерства

В начале августа внимание инвесторов может переключиться с денежно-кредитной политики на геополитику. В Сенате США ожидают рассмотрения нового пакета санкций. Это способно оказать давление на российский рынок. Но пока главная новость — снижение ключевой ставки ЦБ.

В Минэкономразвития решение регулятора поддержали. Как пояснили в пресс-службе министерства, ведомство согласно с продолжающимся смягчением денежно-кредитной политики. Там считают, что такие шаги надо делать с учётом текущей экономической ситуации. Другими словами, инфляция замедляется, и ставка может опускаться дальше без риска разогнать цены.

Что важно в решении ЦБ

Снижение ключевой ставки делает кредиты дешевле. Для бизнеса это доступные заёмные средства, для граждан — более выгодные ипотека и потребительские ссуды. Но есть и обратная сторона: если смягчать политику слишком быстро, инфляция может снова ускориться. Поэтому ЦБ действует аккуратно, шаг за шагом. Минэкономразвития сейчас сигнализирует: регулятор идёт верным курсом.

Министерство экономического развития в ближайшее время представит свой уточнённый макроэкономический прогноз. Это произойдёт в сентябре. Ведомство учтёт в нём и новую ставку, и возможное влияние санкционных рисков. Пока в правительстве оценивают ситуацию как стабильную, но с оговорками.

Фактор санкций

Новый пакет ограничений, который могут принять в США, способен изменить настроения на рынке. Если раньше инвесторы ориентировались на денежно-кредитную политику и ставку, то теперь придётся следить за политическими рисками. В Минэкономразвития это понимают, поэтому и готовят уточнённый прогноз. Там будут заложены разные сценарии — с санкциями и без.

Впрочем, пока официальные лица сохраняют сдержанный оптимизм. Снижение ставки — сигнал того, что в экономике всё не так плохо, как могло бы быть. Кредитная активность восстанавливается, производство растёт, инфляция замедляется. Но без внешних шоков не обходится, и геополитика остаётся главной неопределённостью.

Как сообщили в пресс-службе министерства, Минэкономразвития намерено и дальше координировать действия с ЦБ. Решения по ставке будут приниматься с оглядкой на реальный сектор. Пока же все заинтересованные стороны ждут сентябрьского прогноза — он покажет, насколько устойчив текущий тренд.

Российские промышленники предложили пересмотреть многолетний целевой уровень инфляции

Алексеев Егор

Почему бизнес считает, что гонка за четырьмя процентами душит инвестиции

Достичь заветных 4% годовой инфляции в ближайшее время нереально — об этом всё чаще говорят не только в кулуарах, но и официально. Российский союз промышленников и предпринимателей выступил с инициативой пересмотреть целевой показатель, который держится с 2015 года. С таким заявлением выступил вице-президент РСПП Александр Мурычев.

По его словам, макроэкономические условия изменились настолько, что старый ориентир потерял смысл. Экономика другая — и параметры денежно-кредитной политики пора корректировать. Иначе жёсткая ставка будет только давить на бизнес, не давая ему расти.

«Действующий таргет уже не соответствует реалиям российской экономики», — подчеркнул Мурычев.

Аргументы у союза весомые. Инвестиции в основной капитал в первом квартале рухнули на 14,3%. Рост ВВП за первые пять месяцев года — мизерные 0,2%. То есть экономика стоит на месте, а ЦБ продолжает держать ставку высокой ради борьбы с инфляцией, которая упорно не хочет опускаться до целевых 4%. Бизнес платит по кредитам всё больше, вкладывать в развитие некуда — и круг замыкается.

Совет директоров Банка России как раз в этот же день снизил ключевую ставку до 14%. Шаг в нужную сторону, но, как заметил сам регулятор, инфляционный прогноз на 2026 год пришлось повысить до 6–7% из‑за топливного скачка. ЦБ теперь ждёт, что средняя ключевая ставка в этом году будет 14,5–14,6%, а в следующем — 10,5–12,5%. И только к 2027 году, по расчётам ЦБ, годовая инфляция вернётся к цели в 4%.

Но РСПП считает иначе. Если для достижения этих четырёх процентов экономику будут держать на коротком поводке ещё полтора года, инвестиции продолжат падать. Предприятия уже резко снизили ожидания по спросу и выпуску. Кредитование хоть и замедлилось, но не настолько, чтобы охладить цены без ущерба для роста.

Вопрос в том, что важнее — цифра в 4% или живая экономика. Промышленники настаивают на втором. ЦБ пока держится прежней линии. Но сам факт того, что крупнейшее бизнес-объединение страны публично ставит под сомнение таргет, означает: дискуссия о границах денежно-кредитной политики перешла в открытую фазу.

Остаётся дождаться реакции регулятора. Пока в ЦБ заявляют, что придерживаются прежних ориентиров и к 2027 году инфляция выйдет на 4%. Будет ли пересмотрена цель раньше — зависит от того, насколько быстро бизнес начнёт терять способность инвестировать.

Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки до 14,5–14,6 процента

Алексеев Егор

Инфляция не сдаётся: ЦБ закладывает рост цен на 6–7% и готов держать ставку высокой ещё год

Банк России пересмотрел макроэкономический прогноз. В нём ключевая ставка до конца года ожидается в диапазоне от 14,5 до 14,6 процента. Раньше регулятор ориентировался на уровень 14–14,5. При этом инфляционные ожидания тоже скорректированы вверх — до 6–7% против прежних 4,5–5,5.

На следующий год планка по ставке поднята ещё сильнее: 10,5–12,5% вместо 8–10%. Это означает, что ЦБ настраивается на долгую жёсткую политику.

Почему так? Потребительская активность пока не спешит замедляться. Рост ВВП, по оценкам регулятора, будет около нуля — от нуля до одного процента. В таких условиях сбить инфляцию можно только удерживая высокую стоимость денег. Проще говоря, дешёвых кредитов в ближайшие месяцы ждать не стоит.

Что это значит для бизнеса и населения. Проценты по займам останутся на заградительном уровне. Ипотека — дорогая, потребкредиты — ещё дороже. Банки будут закладывать в ставки повышенные риски, а ЦБ — следить, чтобы не было перегрева на рынке.

Цифры на 2027 год говорят о том, что регулятор не ждёт быстрого возврата к мягкой политике. 10,5–12,5% — это всё ещё высоко по историческим меркам. Возможно, только к 2028–2029 году ставка вернётся к нейтральным уровням, но пока таких прогнозов нет.

Одновременно с этим Банк России повысил оценку рисков для банковской системы. Слишком быстрое охлаждение экономики может ударить по заёмщикам, но и высокая инфляция опасна. Баланс, судя по всему, смещён в сторону борьбы с ценами.

Центробанк России снизил ключевую ставку до 14 процентов годовых

Алексеев Егор

Четвёртое снижение за год: ставка падает, но инфляция не сдаётся

Совет директоров Банка России принял решение понизить ключевую ставку на 0,25 процентного пункта. Теперь она составляет 14% годовых. Предыдущее значение — 14,25% — продержалось чуть больше месяца. На заседании в июне ставку уже снижали — с 14,5 до 14,25.

«Решение принято на фоне умеренного роста экономики, — пояснили в пресс-службе регулятора. — Устойчивая инфляция остаётся в диапазоне 4–5% в пересчёте на год».

Это уже четвёртое понижение ключевой ставки в 2026 году. Каждый раз шаг составляет 25 базисных пунктов. Рынок ждал такого решения: большинство аналитиков прогнозировали именно этот сценарий. Но есть и те, кто считает, что регулятор мог бы действовать смелее.

Владимир Путин, комментируя перспективы денежно-кредитной политики, ещё несколько недель назад называл снижение ставки естественным процессом. По его словам, оно вытекает из макроэкономических показателей и стабильности экономики. И вот прогноз сбылся.

Что теперь будет с кредитами? Проценты по ипотеке и потребительским займам обычно следуют за ключевой ставкой с небольшим лагом. Но банки не спешат пересматривать условия — ждут сигнала, что снижение не разовое и тренд продолжится. Пока дешевле всего стоят короткие деньги — овердрафты и депозиты сроком до полугода.

Для бизнеса новость скорее позитивная. Заёмное финансирование дорожало весь прошлый год, и каждый шаг ЦБ вниз даёт надежду на понижение ставок по инвестиционным кредитам. Тем более что экономика, по оценкам регулятора, растёт умеренно — без перегрева, но и без спада.

Инфляция — главный ориентир для Центробанка — держится в целевом коридоре. В июне годовой показатель составил около 4,3%. Хотя инфляционные ожидания населения всё ещё выше, чем хотелось бы, динамика внушает осторожный оптимизм.

«Снижение ключевой ставки — это естественный процесс, — заявил президент. — Оно исходит из макроэкономических показателей и стабильности экономики».

Следующее заседание совета директоров Банка России запланировано на осень. К тому времени станет ясно, закрепилась ли тенденция и можно ли будет понизить ставку ещё. Пока рынок закладывает в свои модели паузу: слишком много неопределённости — от внешних факторов до динамики потребительского спроса.