Рубль не показал резких движений после снижения ключевой ставки ЦБ до 14%
Цикл смягчения продолжается, но рынок уже всё заложил: почему валюта осталась почти на месте
Банк России на очередном заседании понизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14% годовых. Это десятое снижение подряд, начавшееся ещё в июне прошлого года. С исторического максимума в 21% показатель опустился на семь процентных пунктов. Но реакция валютного рынка оказалась вялой.
На Мосбирже курс юаня к рублю после объявления решения колебался в пределах нескольких копеек. В момент публикации пресс-релиза китайская валюта подорожала на 0,12%, до ₽11,5005, но к 13:40 мск уже снижалась на 0,62% — до ₽11,501. По сравнению с закрытием предыдущих торгов падение составляло 0,63%. Доллар и евро тоже не вздрогнули: официальные курсы на пятницу — ₽78,40 и ₽89,44 соответственно.
Почему рынок не удивился? Дело в том, что решение ЦБ почти совпало с консенсус-прогнозом. Хотя большинство опрошенных РБК экспертов (26 из 30) ожидали паузы — сохранения ставки на уровне 14,25%. Лишь двое называли равновероятными сценарии без изменений и снижения на 25 пунктов, и ещё двое считали снижение до 14% основным вариантом. То есть сюрприза не случилось, и рубль уже учитывал такой ход регулятора.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев пояснил: в моменте курс значимо не отреагирует, потому что решение заложено в ценах. Реальная рублёвая ставка (за вычетом инфляции) остаётся высокой, а это поддерживает российскую валюту. Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк добавила: влияние ставки на валютный рынок проявляется, только если она сильно расходится с ожиданиями. Сейчас для рубля важнее другие факторы — ситуация на Ближнем Востоке, цены на нефть, баланс на топливном рынке и геополитика.
Аналитик «Цифра Брокера» Иван Ефанов тоже считает, что июльское решение не повлияет на курс рубля значимо.
Что будет с рублём до конца года
Эксперты сходятся в одном: структурно рубль остаётся крепким. В «ВИМ Инвестициях» отмечают, что поддержку оказывают политика импортозамещения, завершение инвестиционного цикла и снижение оттоков по финансовому счёту. Бюджетное правило сглаживает колебания нефтяных цен. Однако позже коррекция нефти может уменьшить валютную выручку экспортёров, и рубль ослабнет. К концу года аналитики ждут ₽81 за доллар и ₽11,6 за юань.
В «Цифра Брокере» прогнозируют более заметное ослабление. Сокращение продаж валюты ЦБ, ожидаемая коррекция нефти с локальных максимумов и дефицит бюджета, по мнению Ефанова, приведут к тому, что в третьем квартале доллар будет в диапазоне ₽81–85, юань — ₽11,5–12. К четвёртому кварталу доллар может уйти в коридор ₽85–92, а юань — к ₽12,5.
В УК «Первая» тоже ожидают роста доллара до ₽85, юаня — до ₽12,5 к концу года из-за тех же причин: снижения цен на нефть, изменения бюджетного правила в 2027 году, геополитических рисков и проблем на топливном рынке. Но высокие процентные ставки останутся фактором поддержки.
Инвестбанк «Синара» настроен умеренно: во втором полугодии рубль будет торговаться в районе ₽80–83 за доллар. Старший экономист Сергей Каныгин обратил внимание на динамику нефти: «Рубль ещё не ощутил подъёма котировок, который наблюдается в последние дни. С начала месяца Brent вырос более чем на 37%, до $100 за баррель. Курс адаптируется к новым ценам, и диапазон ₽75–80 — новый стабильный уровень на ближайшую перспективу», — сказал он в эфире «Радио РБК».
Пока же, по оценке Совкомбанка, рубль в ближайшие недели будет торговаться в привычных границах: ₽76–81 за доллар, ₽11,2–11,9 за юань, ₽87–93 за евро. Баланс факторов «за» и «против» примерно равный.