ЦБ оценил нынешнее ускорение инфляции как временное явление
Цены растут быстрее, но регулятор не видит повода для ужесточения политики
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявила, что ускорение темпов роста цен, которое фиксируется в последнее время, носит краткосрочный характер. С таким заявлением она выступила на пресс-конференции после заседания совета директоров, где ключевую ставку снизили до 14%.
«Наблюдаемое ускорение темпов роста цен мы рассматриваем как временное», — сказала Набиуллина.
При этом она признала: инфляционные ожидания и фактическая инфляция показывают повышение. Рост цен ускорился в летние месяцы, что было связано с разовыми факторами — подорожанием топлива и последствиями атак на складскую инфраструктуру. Однако, по мнению главы ЦБ, эти шоки предложения не переросли в устойчивое повышение инфляции. Ключевой вопрос для регулятора — переходят ли разовые скачки в долгосрочные компоненты. Пока, как следует из её слов, данных для тревоги нет.
Ранее ЦБ обновил прогноз по инфляции на 2026 год. Ожидаемый показатель вырос с 4,5–5,5% до 6–7%. На среднесрочном горизонте проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными. Но в регуляторе считают, что это следствие временных причин, а не системного разгона цен.
Снижение ставки до 14% — десятое подряд с июня прошлого года. С исторического максимума в 21% показатель опустился на семь процентных пунктов. Однако в ЦБ изменили сигнал для рынка: из пресс-релиза убрали прямое указание на возможное дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Теперь решения будут приниматься в зависимости от данных по инфляции и экономической активности.
На заседании обсуждались три варианта: снижение до 14%, сохранение на уровне 14,25% и единичные предложения о повышении. Выбрали первый, но с оговорками. Набиуллина подчеркнула: если вторичные эффекты от шоков предложения проявятся, ЦБ готов реагировать — вплоть до ужесточения политики. Пока же, по её словам, оснований для такого сценария нет.
«Денежно-кредитная политика реагирует на шоки предложения в том случае, если они имеют выраженные вторичные эффекты и просачиваются в устойчивую инфляцию, — пояснила она. — И, конечно, зависит от длительности этих шоков».
Таким образом, регулятор даёт рынку сигнал: пауза в цикле снижения возможна, но пока ставка продолжает опускаться. Инфляция ускорилась — но это, по версии ЦБ, временно. Вопрос в том, насколько временно и не затянутся ли шоки предложения до конца года.